суть в том, что javascript:alert(document.cookie) кодируется к виду &#..., а потом получившаяся строчка ещё раз кодируется по такому же принципу. Фильтр один раз декодирует src и получится такое:
Код:
<img src="javascript:alert(document.cookie)">
это "javascript..." закодированое 1 раз